【家紡百事通網(wǎng)訊】根據(jù)羅萊家紡公告,羅萊家紡實(shí)際控制人27%股份已減持完畢,協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持給公司創(chuàng)二代。實(shí)際控制人減持目的主要是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,同時(shí)有利于羅萊家紡未來(lái)的資本運(yùn)作。
紡服行業(yè)經(jīng)歷過(guò)類似協(xié)議轉(zhuǎn)讓的報(bào)喜鳥(niǎo)、森馬服飾、奧康國(guó)際均馬上有并購(gòu)整合的項(xiàng)目落地,預(yù)計(jì)公司資本運(yùn)作落地也會(huì)比較快。從創(chuàng)二代角度,增持股份則反映出對(duì)羅萊家紡未來(lái)發(fā)展的信心。另外實(shí)際控制人已明確未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)不會(huì)繼續(xù)減持上市公司股份,同時(shí)創(chuàng)二代在未來(lái)六個(gè)月之內(nèi)也無(wú)法進(jìn)行反向交易(即賣出),因此我們認(rèn)為公司未來(lái)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)較低,特別是在市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈的背景下。
2015年公司開(kāi)啟戰(zhàn)略變革,我們對(duì)公司的未來(lái)充滿期待。戰(zhàn)略變革主要涉及如下方面,1)產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng),產(chǎn)業(yè)上由家紡向家居轉(zhuǎn)型,批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型,資本上整合家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈優(yōu)質(zhì)資源,目前公司已先后和艾瑞資產(chǎn)管理,戈壁創(chuàng)贏,加華裕豐合作成立投資基金;2)積極拓展智能家居、大健康、大數(shù)據(jù);3)建立一套完整的合伙人市場(chǎng)化機(jī)制,充分調(diào)動(dòng)各層級(jí)員工積極性;4)打造集團(tuán)垂直家居電商平臺(tái);5)樂(lè)優(yōu)家新模式銷售效果良好,羅萊兒童嘗試場(chǎng)景營(yíng)銷;6)做好戰(zhàn)略人才儲(chǔ)備,解決人才問(wèn)題。
看好公司2015年業(yè)績(jī),營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)兩位數(shù)以上。首先,剔除整合部分區(qū)域經(jīng)銷商的影響,預(yù)計(jì)公司主品牌羅萊2015年春夏和秋冬兩季訂貨金額繼續(xù)保持一定增長(zhǎng),同時(shí)加盟轉(zhuǎn)直營(yíng)進(jìn)一步打開(kāi)了品牌的增長(zhǎng)空間,其次,小品牌增速有望重新加快,羅萊兒童往家居館方向發(fā)展,預(yù)計(jì)訂貨會(huì)同比增速兩位數(shù)以上,LOVO 品牌2015年預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),第三,樂(lè)優(yōu)家新模式試錯(cuò)店銷售情況良好,順利的話今年有望新開(kāi)店鋪50-60家,第五,公司將加大投資并購(gòu)的力度,創(chuàng)新公司盈利模式,增厚公司業(yè)績(jī)。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司15-17年每股收益分別為0.68、0.81、0.96元,參考可比公司,特別是兩家家紡上市企業(yè)15年平均估值,給予公司15年P(guān)E 估值31倍,目標(biāo)價(jià)21.08元,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn),終端庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)。
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